AI与资源品双轮驱动盈利结构分化
2026-11-04 10:26:28 来源：中财网
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CFi.CN讯：数据显示，26年三季度全A股归母净利润累计同比增长7.8%，但较中报回落10.8个百分点；非金融石油石化口径增速为16.3%，仍具韧性。单季利润同比下降11.1%，金融拖累、中游成本承压及科技增速放缓是主因。存货同比增速升至5.3%，经营性现金流由正转负，反映补库快于终端需求修复。
近期机构研报指出，当前盈利修复已从“全面回暖”转向“结构性支撑”，高景气集中在AI科技、煤炭、有色金属、通信及部分医药零售板块。研报认为，电子、计算机、国防军工资本开支持续扩张，印证产业趋势未变；ROE回升主要靠净利率提升，说明价格传导有效，但资产周转率持平，指向内需尚未明显接力。
研报指出，尽管整体盈利增速放缓，但AI硬件需求刚性、资源品涨价延续、以及医药和零售边际改善，构成三条确定性主线。科技与资源板块的盈利集中度提升，有望继续获得资金偏好，成为市场结构性机会的核心载体。
